撰文 | 梁 湘
编辑 | 龚 正
受全球央行增持黄金等影响，今年金价一路飙升，国庆后国际金价最高甚至达到了 4379.38 美元 / 盎司（1 盎司约 31 克），周大福、周大生等国内品牌的实物黄金也一度高达 1268 元 / 克。尽管期间有过几次跌幅，但今年来，金价涨幅总体超过了 60%。
这一波黄金走势，吸引了许多人上车。尤其往日自嘲"大家赚钱与我无关"的年轻人，错过了现象级的光线传媒、泡泡玛特等股票，这次则冲到了前线买金，通过购置黄金 ETF 联接基金、纸黄金的方式，试图分得一杯羹。
不过近期，黄金创下了 5 年内单日最大跌幅。不少刚上车的淘金新人，单日收益破千元的甜味还没尝够，第二天就被负千元的绿色数字当头棒喝。接下来，金价该如何走，年轻人是追是等、还是彻底放弃，考验"财富配置智识"的时刻来了。
#01
黄金基金，年轻人理财的第一辆车
自从买了黄金 ETF 联接基金（后简称黄金基金）后，原本就习惯晚睡的子安，更是心安理得地熬夜了：只要过了零点，他就可以点开自己的支付宝，查看收益。比如 10 月 18 日那晚，他的黄金基金就多了 334 元。
98 年的子安，工作了几个年头，有点小积蓄但对理财并没有太多涉足。由于本金不多，也不具备什么金融知识，子安没有开户股票，只是小打小闹地随意买了点平台推荐的基金，总投入差不多 5000 元，其中就包括 1000 元的黄金基金。
原本这点钱躺在账户里，懒散的子安也不愿过问，每天就佛系地点开看看涨跌，如同开盲盒。直到十一假期结束过后，出游归来的子安刚上完第一天班，10 月 10 日凌晨点开支付宝，却发现，自己的黄金基金涨了 4.51%，破天荒地多出了 45.1 元。
"那感觉就是，天上掉宝了。"
子安一下子没了困意，开始在各个社交平台上查询黄金的近况。此时，黄金基金显示的金价为 834.786 元 / 克，诸多信息里，有人强推有人担忧，也有人拿中美关系等各类事件进行分析。网上冲浪一小时后，子安决定"重仓"上车——通过转移零钱等各项乾坤大挪移，凑了 1 万元追涨购买黄金基金。
现实给了年轻人当头一击。10 月 11 日周六凌晨，支付宝显示黄金基金跌了 1.45%，子安刚投了钱就少了将近 160 元。
虽然有些气馁，但那晚的补课，给了子安"要有长期思维"的安慰。长期到底是多长？子安并不知道。但至少可以先过个周末。因为周末，黄金 ETF 休市。
果然，10 月 13 日周一刚过，守候已久的子安立刻查看账户——黄金基金涨了 3.47%，自己的收益为 +377.7 元。足以玩场密室逃脱后，再去吃顿火锅，这是时下很多年轻人的新时代小确幸。
当下，黄金基金已经成了诸多年轻人理财的首选，只需在手机上轻轻一点，就能完成交易。最重要的是，黄金基金能做到0 费率、1 元买金，大大降低了入局门槛。就算这 1 元只能换算为零点零零几克的黄金，年轻人也算是搭上了时代列车。
图 | 年轻人在手机上投资黄金
00 后若汐，从小就知晓自己有亲戚每年都为子女买一枚小金条。她曾看过那些金条，小小的一根包裹在塑封里，还配有一张写着成色、规格等鉴定的合格证。" 5 克是多少钱？"若汐曾问，亲戚简单表示"一两千买的，往后估计能卖三四千吧。"
每年囤金条，只要花点时间等等就可以翻倍了吗？虽然直到工作后，若汐都没进过任何一家线下金店，但亲戚的话给了她模糊的既定印象。今年 10 月，看到越来越多的朋友在社交平台晒出自己买黄金基金的收益后，若汐再也坐不住了，争得父母支持后，在黄金基金里投入了 5 万元。
接下来几天，+457，+1391，-1066，+641，-1892等理财成绩，实属有些过山车。原来黄金的收益并没有亲戚表达的那么稳妥，若汐到了夜里开始有些睡不着了。
事实上，在一项统计中，18~24 岁新晋理财的年轻人，收益率普遍低于 2%。虽然如今的黄金行情火爆，在各类社交媒体上被各种博主安利着上车、抄底，好像再不行动真的会与时代红利脱节。
但到底谁亏谁赚，冷暖自知。
#02
黄金投资，如何优选？
今年 3 月，金价在首次突破 3000 美元大关之后，开始迅猛上涨。涨到如今每盎司 4000 美元以上，仅用了半年时间。目前这一水平价格，较 2024 年底已经上涨了近 6 成。再来回看 3 月的 3000 美元关口，如今已经成了国际金价的下方支撑位。
黄金为何持续暴涨？从事金融行业多年的思齐表示，这首先需要理解投资的逻辑。投资的目的是保值增值和规避风险，而近年来，国际政经走势，放大了黄金的避险性，与美元比起来，黄金作为"安全资产"的属性增强。
对于大众，尤其是刚刚接触理财的年轻人来说，投资黄金相对更熟悉、入门更容易。在实物黄金、纸黄金、黄金基金（黄金 ETF 联接基金）、黄金 ETF、黄金积存金、黄金期货、黄金股票等各类方式中，前三类属于最常见的种类。
像若汐的亲戚每年买实物黄金的人不在少数。早在 2021 年世界黄金协会发布的《中国黄金珠宝消费调查白皮书》里，就有数据显示 25~35 岁年龄段成为了买金主力，其中 18~24 岁人群里，对于金饰的购买意愿激增至 59%。
但要明确一点——黄金首饰并不算投资品，它的品牌溢价与加工制作费用，已经超出了黄金本身的价值。金币、金条、金豆之类形式存在的实物黄金，才是更为通用的投资标的。
作为唯一能真实拿在手里的黄金，既能当传家宝，也能在关键时刻当硬通货，但同时也有自己的短板：可能买到假货，需要支付一定的鉴定费、提纯费，留在家里还怕贼惦记。实物黄金不仅流动性弱，买入卖出时流程繁琐，动辄成千上万的购买门槛也能逼退部分人，更适合风险承受能力低、把黄金作为长期资产配置的投资人。
图 | 黄金首饰，并不是标准投资品
黄金 ETF、黄金基金、纸黄金，相对来说投资方式就简单了不少：只要拿起手机，在特定平台完成交易，短短几分钟就能变成淘金大军的一员。
黄金 ETF 本质上是一类以黄金为基础投资标的基金，所以会与黄金价格同涨同跌，但需要证券开户。黄金基金（黄金 ETF 联接基金）甚至无须开户，在支付宝之类的平台即可购买。黄金基金仅在周一到周五开盘，下午 15:00 即会以固定的价格收盘，所以投资者们只需工作日 15 点前看一下金价走势，便能决定当天是否操作买卖，然后次日看到收益。
纸黄金（账户黄金）更适合想要灵活操作，做中短期投资的人群。与黄金基金类似，纸黄金也看不到实物，且操作简单——在手机银行上即可完成买卖，虽然 1 克 /1 千元起买的门槛略高于黄金基金，但也是年轻人适合入局的优选。
但相比黄金基金，纸黄金对操作有了更多的要求——因为 24 小时随时灵活买卖，如何完成低价买入、高价卖出，便成了一门学问。90 后浩然，就因为笃信金价，在 10 月 21 日购买了 10 克的纸黄金，彼时的金价显示为 993.75 元 / 克。
购买后，浩然没有多想，退出软件就忙起了别的。第二天再拿起手机时，却发现金价变成了 940.9 元 / 克，账户硬生生地亏掉了 528.5 元。讽刺的是，浩然同时也投资了黄金基金，而 22 日查看收益时，账目显示赚了 541.5 元。
明明那天整体上金价上涨，但因为浩然在纸黄金上买到了当日高点，便出现了如此哭笑不得的结果。打开手机银行看着纸黄金的绿色数字时，浩然发现，收益每分钟都在变，但他也无心操作了，只能等到某刻黄金突然暴涨时再赶紧脱手。
当然，对于更高阶的投资者来说，黄金股票、黄金期货的收益可能更高。但需要注意的是，这两者已经脱离了金价上涨的核心逻辑：黄金股票会受到公司业绩、行业政策影响，哪怕金价涨了可能也会跌；黄金期货带有杠杆，甚至有可能一天的波动就直接亏光了本金。在没有专业知识的加持下，新入局的年轻人最好不要碰触。
黄金投资的各类方式没有绝对的好坏，适合自己的，才是最好的。
#03
金价走势会何去何从
据世界黄金协会最新报告显示，2025 年上半年全球黄金 ETF 资产管理规模激增 380 亿美元，较年初增长 41%，总规模达 3830 亿美元；总持有量增加 397 吨至 3616 吨，日均交易量突破 3290 亿美元，创半年度历史纪录。
从资金流向看，北美地区成为黄金 ETF 吸金主力，上半年净流入 210 亿美元，占全球增量的 55%；亚洲市场以 110 亿美元紧随其后，欧洲则贡献 60 亿美元。
金价涨到这个份上，究竟该加仓、还是不买呢？目前各方声音很多。
高盛最近上调了 2026 年底黄金价格的预期，从之前的 4300 美元上调到了 4900 美元，但这个目标可能还会持续调整。
瑞士贵金属交易公司 MKS PAMP 相关负责人表示，目前价格上涨过快，预计近期将出现 200 美元左右的调整，但之后还是会恢复上涨态势。
但也有国内投资者提醒，金价今年上涨太多，黄金股板块今年涨了 95%，今年已经透支了很高的估值和市场情绪，此时在高点炒作黄金股，缺乏性价比，值博率不高（值博率是用于评估股票投资中潜在收益与风险的量化指标，帮助投资者判断是否值得投资某只股票）。
从历史上两次黄金大牛市来看，金价在冲高之后，也都迎来较长时间的熊市。
1971 年，是世界上第一次黄金大牛市。当美国总统尼克松官宣"美元不再兑换黄金"后，随着美国通胀率一度接近 14%，"美元只是美国自己的信用背书，黄金才是硬通货"的认知席卷全球。黄金价格从 35 美元 / 盎司，狂飙到 850 美元 / 盎司，涨幅超过了 24 倍。
到了 1979 年，美联储主席沃尔克暴力加息，把利率提高到了 20%，于是市场纷纷抛售黄金，黄金跌幅达到了惊人的 65%。自此，黄金迎来了长达 20 年的熊市。
黄金第二次牛市，是从 2001 年的 250 美元 / 盎司飙升到 2011 年的 1920 美元 / 盎司，升值了 7 倍多，原因是受金融危机影响。到了 2011 年，随着美国经济的恢复，黄金再次跌了 45%。
图 | 黄金历年的跳水事件，图源网络
个人投资者杨磊建议，面对如今的涨势，加杠杆或者 ALL IN 都有风险，还是应当多种理财产品组合配置，把黄金作为资产里的压舱石，10%~15% 都是可行范围。
对于黄金 ETF，杨磊建议初次购买的年轻人给自己设置一个止损止盈点，"比起观察时局的变化，这个才是更实际有效，更有主动权的操作"。
根据本金设定固定比例作为止损止盈点目标，简单易操作，适用于风险偏好较低的投资者。比如，买入黄金后，当盈利达到本金的 10%-15% 时考虑卖出。不过黄金这种具有实时标价的理财品来说，根据金价止盈，也是一种方法论。
就杨磊自己而言，当国际金价（伦敦现货黄金）达到 3500 美元 / 盎司的时候，他便赎回了将近一半的仓位。虽然杨磊仍然对黄金看涨，但觉得目前的价位依然超过了金价的合理范围，既不适合建仓，也不适合追涨，甚至有回调波动的可能，不如找一个适当的时机将收益落袋为安。
图 | 国际黄金近 30 天走势图，图源网络
金融从业者思齐则表示，自己作为个人投资，尤其是当下股票大波动的背景下，更会坚定地长期持有黄金。尽管目前黄金保持在高位，时有波动，但思齐认为，站在长期角度，这些回落并不能阻止黄金上涨的大趋势。
回顾黄金历年的跳水事件，思齐指出，尽管黄金会随着这些政策的变动波动，但每次回撤后，却都创出了新高。风险往往伴随着机遇。
"每个投资者都需要思考，到底什么才是投资的长期主义。"思齐表示。
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